中金2020下半年大类资产展望:超配股票和海外 标配黄金

时间:2020-07-09 23:28:18来源:珍珠南瓜网作者:香港儿童合唱团

来源:中金点睛

我们建议下半年以“增长”为配置主线,从逐步恢复的增长中寻找收益。相比均衡比例,建议超配股票和海外,标配黄金和商品,低配债券。

图表: 大类资产配置建议

资料来源 :万得资讯,Bloomberg,研究部

*无风险利率:余额宝收益率 ,利率债:中债总财富(总值)指数;信用债:中证企业债,A股:中证800全收益,港股:MSCI China全收益,黄金:沪金9999,商品:南华商品指数;海外资产:60%*MSCI DM TR + 40%*Global Aggregate Bond。

#海外市场详情请参见同期发布的海外市场展望

“疫情”是上半年的配置主线,下半年展望中其分量将减轻

上半年配置基本以“疫情”的发展为主线,从无到有、从局部到全球、从蔓延到筑顶、从停工到复产,深刻的影响着中国和全球的经济和民生,左右着投资者的情绪,也决定着大类资产的表现。中国已进入后疫情时期,国内市场正在走向“常态”。海外在疫情筑顶和复工复产中建立平衡,全球经济活动已经开始爬坡。疫情终将过去 ,我们预计下半年影响将减轻。

图表: 年初以来[1]全球大类资产表现排序和波动区间(以美元计价,全收益回报率)

资料来源:Bloomberg ,Wind,中金公司研究部

图表 : 2020年上半年七个重要的时间点,以及期间对应的大类资产表现

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